بانک مرکزی کانادا در آخرین نشست خود در ماه سپتامبر، نرخ بهره را پس از شش ماه کاهش داد و آن را به ۲.۵ درصد رساند. بسیاری از اقتصاددانان انتظار یک کاهش دیگر در اکتبر دارند، اما موسسه پژوهشی Capital Economics پیش‌بینی کرده که این روند می‌تواند بسیار عمیق‌تر باشد و نرخ بهره حتی به ۱.۷۵ درصد برسد.
چرا این موسسه برخلاف بیشتر بانک‌های بزرگ کانادا چنین کاهش شدیدی را محتمل می‌داند؟ نقش شوک تعرفه‌های آمریکا و کاهش مهاجرت در کند شدن رشد اقتصادی کانادا چیست؟ آیا این عوامل می‌توانند کشور را به «لبه رکود» ببرند؟
موسسه پژوهشی Capital Economics رشد تولید ناخالص داخلی امسال را تنها یک درصد و اوج نرخ بیکاری اوایل ۲۰۲۶ را ۷.۳ درصد برآورد کرده است. آیا چنین پیش‌بینی‌هایی می‌تواند مسیر سیاست پولی بانک مرکزی را تغییر دهد؟
از سوی دیگر، با حذف بسیاری از تعرفه‌های تلافی‌جویانه علیه ایالات متحده، تورم در مسیر نزولی قرار گرفته است. آیا این به معنای فضای بیشتر برای کاهش نرخ بهره است؟
و مهم‌تر از همه، بودجه فدرال ۴ نوامبر چه تاثیری بر تصمیم‌های بانک مرکزی خواهد داشت؟ اگر دولت مارک کارنی به سمت سیاست‌های ریاضتی برود یا برعکس، کمک‌های مالی بیشتری تزریق کند، آیا شاهد تغییر در شدت کاهش نرخ بهره خواهیم بود؟
پاسخ به این پرسش‌ها و جزئیات کامل تحلیل را می‌توانید در این مطلب بخوانید.
اقتصاددانان موسسه پژوهشی Capital Economics پیش‌بینی کرده‌اند که بانک مرکزی کانادا ممکن است نرخ بهره را بیش از حد انتظار کاهش دهد و آن را تا ۱.۷۵ درصد پایین بیاورد؛ سطحی کمتر از برآورد بیشتر بانک‌های بزرگ کانادا که عدد ۲.۲۵ درصد یا بالاتر را پیش‌بینی می‌کنند.
بانک مرکزی در آخرین نشست خود در ماه سپتامبر، پس از شش ماه نخستین کاهش را اعمال کرد و نرخ را به ۲.۵ درصد رساند. بسیاری از تحلیلگران انتظار دارند که در اکتبر یک کاهش دیگر معادل ۲۵ صدم درصد انجام شود، اما Capital می‌گوید کاهش‌ها می‌تواند فراتر رود.
آقای Stephen Brown، معاون اقتصاددان ارشد بخش آمریکای شمالی این موسسه، هشدار داده که شوک تعرفه‌های آمریکا و کاهش مهاجرت، رشد اقتصادی کانادا را بسیار کند کرده و کشور در «لبه رکود» قرار دارد. این موسسه رشد تولید ناخالص داخلی سال جاری را تنها یک درصد و اوج نرخ بیکاری اوایل ۲۰۲۶ را ۷.۳ درصد پیش‌بینی کرده است.
تورم اما کمتر از گذشته تهدید محسوب می‌شود، زیرا دولت فدرال بسیاری از تعرفه‌های تلافی‌جویانه علیه ایالات متحده را حذف کرده است. به گفته Brown، انتظار می‌رود تورم هسته تا میانه ۲۰۲۶ به حدود ۲ درصد برسد.
موسسه پژوهشی Capital Economics سه کاهش ۲۵ صدم درصد دیگر را در جلسات پیاپی آینده بانک مرکزی از اکتبر به بعد، در پیشبینیهای خود منظور کرده است.
چنین سطحی نرخ بهره را به زیر محدوده خنثی بانک مرکزی یعنی ۲.۲۵ تا ۳.۲۵ درصد خواهد برد. این موسسه همچنین از دو افزایش نرخ در اواخر ۲۰۲۷ خبر می‌دهد، زمانی که اقتصاد دوباره جان بگیرد.
یک عامل نامعلوم دیگر، بودجه فدرال در ۴ نوامبر است. به گفته Brown، اگر مارک کارنی نخست‌وزیر سیاست ریاضتی سخت‌گیرانه‌تری اعمال کند و مشاغل دولتی کاهش یابد، بانک مرکزی ناچار به حمایت بیشتر خواهد بود. اما در صورت تزریق کمک‌های مالی بالاتر، ممکن است نیاز به کاهش‌های شدیدتر کمتر شود.
موسسه Capital Economics که این گزارش را تهیه کرده یک شرکت مستقل تحلیل و مشاوره اقتصادی در انگلیس است که در سال ۱۹۹۹ توسط اقتصاددان Roger Bootle تاسیس شد.
این موسسه هیچ وابستگی به بانک‌ها یا دولت‌ها ندارد و به دلیل رویکرد مستقل و گاهی پیشبینیهای جسورانه‌اش درباره نرخ بهره، تورم و بحران‌های اقتصادی شهرت دارد.
امروز بیش از ۷۰ اقتصاددان در نقاط مختلف جهان برای این موسسه فعالیت می‌کنند و گزارش‌های آن به طور مرتب در رسانه‌های معتبر بین‌المللی مانند Financial Times, Bloomberg و The Economist بازتاب داده می‌شود.
اعضای شورای حکام بانک مرکزی کانادا تا پایان امسال دو نشست دیگر در ماه‌های اکتبر و دسامبر خواهند داشت. نشست بعدی این شورا ۲۹ اکتبر تشکیل خواهد شد.
