آخرین تصمیم بانک مرکزی کانادا برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره موضوع مقاله امروز David Rosenberg، اقتصاددان ارشد کانادایی و مدیر موسسه پژوهش‌های اقتصادی Rosenberg در روزنامه اقتصادی Financial Post است.
بانک مرکزی در آخرین نشست شورای حکام خود در ۱۶ اپریل تصمیم گرفت تا نرخ بهره را تغییر ندهد و آن را در همان حد ۲.۷۵ درصد نگهدارد.
او در مقاله خود هشدار داده که این تصمیم، اشتباهی استراتژیک از سوی بانک مرکزی بوده که به زودی پشیمانی به دنبال خواهد داشت.
در بخش‌هایی از این مقاله آمده است:
بانک مرکزی با پیش‌بینی دو سناریو آینده را ترسیم کرده است:
- یکی، خوش‌بینی محض به پایان جنگ تعرفه‌ای توسط رئیس‌جمهور ایالات متحده دونالد ترامپ
- و دیگری، رکودی عمیق در صورت تداوم تهدیدات تعرفه‌ای.
حتی اگر احتمال سناریوی دوم کم هم باشد، بانک مرکزی باید با کاهش نرخ بهره به زیر ۲ درصد به‌عنوان «بیمه اقتصادی» عمل می‌کرد. تحلیل‌ها نشان می‌دهد در بدترین حالت، شکاف تولید (Output Gap) ممکن است به منفی ۳.۶ درصد برسد و نرخ تورم پایه (Core Inflation) تا ۱.۵ درصد افت کند که در این صورت نرخ بهره باید تقریباً به صفر برسد.
همچنین باید به نرخ بیکاری فعلی کانادا اشاره کرد که در سطح ۶.۷ درصد قرار دارد و بر این اساس شکاف واقعی تولید منفی ۲ درصد است، نه صفر تا منفی یک درصد که بانک مرکزی برآورد کرده است.
از دیدگاه من سیاستگذاران بانک مرکزی باید به جای ماندن در میانه محدوده ۲.۲۵ تا ۳.۲۵ درصدی نرخ بهره اسمی خنثی (Neutral Nominal Rate)، به انتهای پایین این بازه حرکت کنند تا از اقتصاد حمایت شود.
حالا این تصمیم بانک مرکزی کانادا را می‌توانیم با تصمیم اخیر بانک مرکزی اروپا European Central Bank یا ECB مقایسه کنیم که بدون معطلی و بازی با سناریوها، نرخ بهره خود را از ۲.۵ درصد به ۲.۲۵ درصد کاهش داده است. این در حالی است که نرخ تورم پایه اروپا بالاتر از کانادا است و بانک مرکزی اروپا صادقانه اعلام کرده که چشم‌انداز اقتصادی با عدم قطعیت بی‌سابقه‌ای مواجه است.
من کاملا باور دارم که بانک مرکزی کانادا باید از عملکرد بانک مرکزی اروپا یاد بگیرد و از این همه احتیاط بی‌مورد دست بکشد.
